盟牛配资 石破茂的执政危机：日本政治动荡如何影响金融市场？

（原标题：石破茂的执政危机：日本政治动荡如何影响金融市场？）

汇通财经APP讯——2025年7月20日，日本参议院选举结果揭晓，自民党-公明党执政联盟仅获41席，未能触及50席的多数线。叠加2024年10月众议院选举失利，首相石破茂成为日本战后首位在众参两院均无多数支持的首相。这一政治格局的剧变不仅引发日本国内政局动荡，更对金融市场产生了连锁冲击，国债收益率攀升、日元承压、股市波动加剧，全球投资者对日本资产的风险预期显著上升。执政联盟失势此次参议院选举失利成为压垮石破茂政府的关键稻草。选举结果显示，自民党与公明党组成的执政联盟在参议院席位未达多数，而此前众议院选举的失利已让其失去下议院主导权。双重失利下，石破茂政府陷入“双无多数”的执政困境，成为日本战后首位面临这一局面的首相。政治根基的动摇直接体现在民意支持率上。目前石破茂支持率已暴跌至20%以下的“下台水域”，党内“逼宫”压力持续加剧。自民党参议员青山繁晴公开批评其“缺乏领导力，更像外部评论家而非首相”，并警告选举当晚可能引发“天下大乱”。尽管石破茂坚持留任，但评论家田崎史郎预测指出，若选举失利，其需在8月8日前辞职以承担政治责任，党内对新总裁接任的呼声已逐渐高涨。执政联盟的失势还直接威胁政策推进。石破茂政府若想通过2025财年预算等关键法案，必须与民主党、三成党等反对党合作，而这种“弱势执政”状态可能导致政策瘫痪。《路透社》分析认为，政治不确定性的加剧可能进一步扩大日本财政赤字，削弱政策连贯性与执行力。选举失利背后石破茂政府的接连失利并非偶然，而是党内矛盾、政策争议与民意背离共同作用的结果。领导力质疑自民党内部对石破茂的不满早已积累。除青山繁晴的公开批评外，党内认为其在应对通胀、移民等民生问题上缺乏有效策略，鹤保庸介议员的失言风波更被视为石破茂领导力不足的佐证。即便执政联盟在此次选举中保住多数，石破茂的辞职风险也“越来越近”，党内权力格局的重新洗牌已箭在弦上。政策争议石破茂政府在美日贸易谈判（8月1日截止）中因通胀与关税问题分心，未能有效平衡国内经济治理与外交谈判，导致投资者对政策稳定性的信心削弱。同时，其考虑与立宪民主党组成“大连立”政府的策略被批评为类似战时“大政翼赞会”的集权模式，引发公众对权力过度集中的担忧，进一步拖累民意支持。民意失望日本民众对经济民生问题的不满是选举失利的核心原因之一。通胀压力持续、消费信心低迷，而政府未能推出有效刺激政策，反而因政治内耗错失治理窗口。选民对“金融抑制”（低利率政策）的不满在此次选举中集中爆发，成为执政联盟失势的重要推手。金融市场震荡政治动荡迅速传导至金融市场，日本国债、日元、股市及黄金等资产均出现显著波动，市场对财政风险与政策不确定性的定价持续升温。日本国债：收益率创历史新高，财政担忧主导市场选举前，市场已因财政赤字担忧推高日本国债收益率，30年期国债收益率创下历史新高。选举结果公布后，20年期和40年期国债收益率分别上升1和4个基点，10年期国债收益率升至0.97%（+2.5基点）。分析师普遍认为，石破茂下台可能性或与反对党合作的预期，是国债收益率攀升的核心原因若与支持宽松政策的反对党合作，日本可能增加财政支出（如消费税减免），推高国债发行预期。AGF Investments的Tom Nakamura强调，财政担忧将继续主导JGB市场，长期收益率仍有上行压力。巴克莱预测，若民粹主义政党推动消费税减免，30年期国债收益率可能再升15-20个基点，引发债市“熊市陡化”。日元：短期小幅走强难掩长期承压，干预风险上升选举结果公布后，日元兑美元小幅走强，因市场已提前计价失利影响，但整体仍处于承压区间。年内日元兑美元波动区间为140-160，美元/日元在149.2遇阻，维持142-149交易区间，选举后未跌破142关键支撑位。长期来看，日元下行风险仍存。BNY分析师预测，若石破茂下台，政治不稳定可能推高美元/日元至155甚至160，触发日本财务省干预。德意志银行进一步警告，若继任者（如高市早苗）恢复宽松货币政策，日元将进一步走弱。此外，美日贸易谈判的不确定性也加剧了日元波动，若谈判失败，出口行业受挫可能进一步削弱日元支撑。日经225指数：短期小幅上涨，政治不确定性压制长期信心从具体表现看，iSharesMSCIJapanETF（EWJ）7月22日收于72.965美元，较前日小幅上涨0.25%，一周内涨幅达2%；但日经225期货在选举后仅小幅上涨，东京证券交易所指数（TOPIX）7月下跌1.2%，反映政治不确定性的拖累。分析师对股市前景持谨慎态度。Nikko Asset Management的Toshiya Matsunami警告，若执政党失去多数，日股可能下跌8%，需35-75天触底；政治不稳定可能导致外资流出，出口股（如汽车）因美日贸易谈判风险承压，但日元走弱可能短期利好出口企业。此外，石破茂拒绝辞职导致的党内分裂加剧，可能引发“股债汇三杀”风险，进一步压制股市信心。黄金：避险属性凸显，成为政治动荡中的“避风港”与日本资产的波动不同，黄金因避险需求上升而走强。SPDR Gold Shares（GLD）7月22日收于315.736美元，较前日上涨0.92%，一周内涨幅达2.9%，日内高点接近年内高点317.63美元。日本政治动荡削弱了日元的传统避险属性，投资者转向黄金寻求保值，推动金价攀升；全球贸易不确定性（如美日关税谈判）进一步支撑了黄金的避险需求，短期内金价仍有上行动力。未来风险：政治不确定性下的市场前瞻当前日本政治格局的不确定性仍在发酵，石破茂的去留、反对党合作的可能性、美日贸易谈判的结果将成为影响市场的关键变量。从政治层面看，若石破茂在党内压力下辞职，自民党新总裁的政策倾向将决定市场走向：若偏向宽松货币政策与财政刺激，可能进一步推高国债收益率、压低日元；若坚持财政克制，或短期缓解市场担忧，但需面对反对党在法案通过上的掣肘。若石破茂继续留任并尝试“大连立”政府，政策瘫痪风险与财政支出扩大预期可能长期压制市场信心。从金融市场看，财政赤字风险与政治不稳定的叠加，将使日本国债收益率维持上行趋势；日元若跌破155关键点位，日本财务省干预概率上升，但干预效果需取决于美联储货币政策与美日利差变化；日股则需警惕外资流出与贸易谈判失败的双重冲击，出口板块波动性可能加剧；黄金作为避险资产，在政治不确定性消退前仍将获得资金青睐。日本政治动荡已增加资产风险溢价，全球投资者需重新评估日本资产的配置逻辑。在政策连贯性缺失、财政纪律松动的背景下，日本金融市场的波动性可能持续升级，成为影响全球风险情绪的重要变量。

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